美联储降息或将带动全球新一轮宽松 中国资产全球吸引力增强

本报记者 北京报道

多国央行近日扎堆降息引发全球市场的关注：3月3日，澳大利亚央行宣布降息25个基点，打响全球央行维稳第一枪；马来西亚央行也将基准利率下调25个基点至2010年以来最低水平。随后，更令市场意外的是美联储也宣布大幅降息50个基点。而在这之后，沙特央行、阿联酋央行也均宣布降息，由此开启全球新一轮紧急降息潮。

不仅如此，在当地时间3月2日，日本央行行长黑田东彦宣布，观察到金融市朝荡不安，日本央行将努力提供充足的流动性并确保市场稳定，将努力通过市场操作、资产购买来提供稳定性。日本央行提出购买5000亿日元的日本国债回购期货。3月3日，欧洲央行行长拉加德在该行网站上发表的声明中也称，我们随时准备采取适当的针对性措施，这些措施将是必要的并与潜在风险相称。

就此，受访经济界专家对记者称，疫情的冲击迫使全球央行再次行动。随着美联储大幅降息靴子落地，全球或将掀起新一轮货币宽松潮。而全球宽松将降低中国货币政策的制约，打开了进一步宽松的空间；同时也有助于全球金融市场稳定，增强中国资产的全球吸引力。

多国央行扎堆降息

北京时间3月3日晚间，美联储宣布，为了应对新冠肺炎疫情给经济活动带来的风险，将联邦基金目标利率下调50个基点至1.25%。

记者采访获悉，与以往相比，美联储本轮操作有两个特点：一是更早，较议息会议提前两周，可谓突袭式行动；二是更大幅度，并非过去25个基点的小步调整，而是50个基点的大步跳跃。美联储如此紧急降息，历史上并不多见，只有2008年次贷危机爆发时才采取这样的政策操作。

对于美联储此次降息50个基点，京东集团副总裁、京东数字科技首席经济学家沈建光在接受记者采访时说，此次降息是超常规的，在正常的议息会议之前两周，意在紧急对冲疫情带来的负面冲击。在大选年，降息的压力犹存，预计年内继续降息将成定局。

他还表示，当前美国经济的基本面还可以，未出现明显恶化，美联储此次紧急降息50个基点，其背景是近期新冠肺炎疫情在全球迅速蔓延，韩国、日本、意大利和伊朗疫情较为严重，欧元区和美国也存在爆发的可能性。不断升级的防控措施对全球经济的冲击或比预期更大，极大增加了全球和美国经济下行压力。OECD（经合组织）和IMF（国际货币基金组织）已经先后下调了2020年全球经济增长预期，2月全球制造业采购经理人指数（PMI）自1月的50.4跌至47.2，创下2009年5月以来新低。疫情对全球的冲击已经显现，政策对冲势在必行。

上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳在接受记者采访时也表示：此次美联储已经在3月会议之前提前降息，符合我们的预期。因为首先，在全球范围内大规模的疫情暴发已经引爆了市场的担忧情绪；其次，美联储主席鲍威尔在近日的讲话中也强烈暗示出降息可能使得人们对市场遐想无限，近期的美股的反弹可能表明已经有降息的可能。

记者注意到，2月28日，鲍威尔发布声明称：美国经济的基本面仍然强劲。然而，冠状簿对经济活动构成不断发展的风险。美联储正在密切监视事态发展及其对经济前景的影响。我们将使用我们的工具并采取适当行动来支持经济。

不过，中国银行国际金融研究所研究员赵雪情对记者表示，本轮美联储紧急降息对经济金融有一定支撑作用，但效果总体有限。因为一方面，美国经济存在长期问题，并非短期金融危机，大幅降息无法解决；另一方面，美股与实体长期背离，本就存在调整的必然性，紧急降息带来流动性，但令市场更加‘如临大敌’，加剧恐慌情绪，这也是美联储宣布降息后美股先升后跌的主要原因。

此次不仅美联储，澳大利亚央行也宣布降息。

澳大利亚央行在新闻稿中表示，目前，新冠肺炎疫情的暴发正在对澳大利亚经济产生重大影响，特别是在教育和旅游领域。它造成的不确定性也可能会影响澳大利亚国内消费。一季度，澳大利亚经济增速可能会明显低于早前预期。在不断变化的形势下，很难预测这种影响将持续多长时间。

在此之前，澳洲已经爆发了百年难遇的山火，这使得澳洲的经济更加脆弱，需要央行预防性降息来增加对疫情冲击的抵抗力。同时，澳洲作为原材料输出国，其受到产业链的影响可能会更大。对于澳大利亚央行降息的原因，徐阳向记者分析称。

沈建光也告诉记者，减小疫情对经济的冲击是澳大利亚降息的主要考量。此次澳大利亚央行将基准利率降至0.5%的历史最低水平。中国是澳大利亚第一大出口目的国，疫情在中国和全球的暴发对澳大利亚经济已经造成冲击，澳大利亚消费也因此受到了影响，上半年经济增长将大幅放缓。

然而，受访专家认为，全球央行的政策宽松空间可能有限。

就此，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章吭记者表示，目前发达经济体主要央行的政策性利率都位于历史性低位，且美欧日发达经济体央行在大规模QE（量化宽松）之后还维持庞大的资产负债表。去年以来全球经济增长失速引发的降息潮又让本来准备为过冬储备粮草的全球央行又开始寅吃卯粮，未来全球将步入零利率市场逐渐成为市场共识。

虽然日本央行提出购买5000亿日元的日本国债回购期货，但沈建光认为，负利率之下日本的降息空间非常有限，通过量化宽松向市场提供流动性，在意料之中，但政策力度偏弱，实施效果有待观察。

徐阳也持类似看法，日本目前的政策宽松空间其实非常有限，即使日本央行方面多次表示将会毫不犹豫地加大宽松筹码。但如果奥运会被取消，这对日本经济的冲击可能很大，日本央行也必须采蓉要的措施来提振经济。

全球宽松有助增强我国资产全球吸引力

虽然多国央行宣布降息，但多数受访专家认为，这将降低我国货币政策的制约，给下一阶段我国货币政策的调整提供了空间，同时也有助增强我国资产的全球吸引力。

沈建光对记者表示，全球宽松有助于全球金融市场稳定，增强中国资产的全球吸引力。因为全球新一轮宽松箭在弦上，在全球风险偏好下降的大趋势下，黄金和美债为代表的避险资产价格或将继续上涨。同时，近期中国国债正式纳入摩根大通债券指数，中美利差仍保持高位，中国的资本市场有可能迎来新一轮的资金流入，中国国债或成为海外机构配置的核心资产之一。

沈建光同时还指出，全球宽松将降低中国货币政策的制约，打开了进一步宽松的空间。因为在他看来，针对疫情的冲击，我国货币政策在通过下调OMO（公开市场操作）和MLF（中期借贷便利）利率降息的同时，先后设立共8000亿元的两批专项再贷款，定向支持民营和小微企业。在宽松货币政策成为全球主流的背景下，中国货币政策事实上获得了相对更大的操作空间，跨境资本流出以及人民币贬值的压力都会得到缓解，有利于在防控疫情的同时推动对稳增长。

徐阳也认为，这将会减少我国实施宽松的压力，同时，我国宽松的货币政策空间以及财政空间对于外资有着较为强大的吸引力，特别是我国股市方面处在全球估值的洼地。

赵雪情还对记者说：在国外纷纷降息背景下，外部约束减弱，不需过多考虑汇率贬值和跨境资本流动的问题，货币政策操作重心可更多关注国内经济增长。

至于对各类资产的影响，赵雪情认为，未来一段时期，全球经济走弱，货币政策陷入极低利率乃至负利率，将加大市耻险情绪，美元指数、股市、大宗商品等金融市场价格将剧烈震荡。

因而她建议，企业和投资者需更加关注金融市场波动，采取更多金融衍生工具和保险产品来规避风险。

但也不乏存有投资机会。徐阳对记者表示，又一波的宽松潮，将会促使黄金价格再一次走高。有机构也指出，随着美联储宣布降息，全球货币宽松的浪潮即将来临，预计未来一段时间内，黄金价格将处在上升区间。