房企抢钱现金流承压 境内外融资井喷

本报记者 广州报道

疫情影响叠加偿债压力，融资窗口期的到来，对于房企颇有久旱逢甘霖的意味。

房企正在发债抢钱，近两月超短期融资券成为房企高频次使用的融资工具。3月10日，招商局蛇口工业区控股股份有限公司（001979.SZ，下称招商蛇口）发布公告称，公司成功发行20亿元中期票据和19亿元超短期融资券；3月6日，据上清所披露， 珠江实业开发股份有限公司（600684.SH，下称珠江实业）拟发行15亿元超短期融资券（疫情防控债），债券发行期限90天。

Wind统计显示，截至3月6日，房企今年发行包含一般短期融资券、超短期融资债券在内的短期融资券产品共计37只，发行金额为254.50亿元，相当于2019年全年的三分之一。

针对疫情是否对现金流造成压力、房企融资计划等问题，记者分别采访了招商蛇口、中天金融集团股份有限公司（000540.SZ，下称中天金融）和珠江实业的相关负责人，其中招商蛇口方面表示，公司目前各类融资渠道畅通，同时也在本次疫情后寻找新的机会提供充足资金保障。截至发稿时，中天金融、珠江实业方面暂未回复。

窗口期房企密集发债

疫情冲击房企现金流，房企通过密集发行短债打响了防卫战。

Wind数据显示，2020年1～2月，国内房企债券融资159笔，规模达到2484亿元，同比上升36%，这个数据仅次于2018年，为六年来次高。从3月以来的发债情况来看，房企的发债仍处于高潮阶段。

梳理各家房企的发债动作，可以发现短期融资债、境内公司债、境外美元债的发行成为房企发债的主要选择，不仅融资规模出现大幅度增长，高评级的规模性房企在融资成本上优势更加明显，部分超短期融资券的票面利率仅为2.58%。

当前确实是房企融资的‘窗口期’。佳兆业首席战略官刘策告诉记者，首先，第一季度受疫情影响，房企为了保持现金流稳定，有动力去加大融资；从政府层面来讲，在经济下行的压力下，房地产对于稳定经济有积极作用，会希望房地产有个比较宽松的融资环境；对于金融机构而言，房企也是稳定的贷款对象。

房企当前发债的主要目的仍然是借新还旧。

公开信息显示，3月9日，上海清算所发布中天金融集团股份有限公司 2020年度第一期中期票据募集说明书。指出募集资金中的15亿元用于偿还即将到期的15中天城投 MTN001、17中天城投MTN001、17中天金融MTN002本金。

3月6日，招商蛇口成功发行2020年度第一期中期票据。其中品种一发行金额13亿元，品种二发行金额7亿元，发行利率分别为3.00%、3.30%。公告显示，本次中期票据募集资金具体用于偿还3月13日到期的17招商蛇口MTN00120亿元债券。

同样于3月6日，招商蛇口成功发行2020年度第三期超短期融资券，实际发行总额19亿元，发行利率2.56%，期限200日。

3月6日，据上清所披露，珠江实业拟发行15亿元超短期融资券（疫情防控债），债券发行期限90天，其中1.5亿元用于补充因防控疫情等原因而支出的流动资金；13.5亿元用于补充施工总承包与工程服务、物业经营管理及旅游酒店等非房业务板块所需营运资金。

在动辄几十上百亿元的公司债面前，十几亿元规模的超短期融资券似乎不显眼，但值得注意的是，超短期融资券却成为房企疫情期间高频使用的一款融资工具。

据记者不完全统计，仅3月份以来，招商蛇口、华侨城A、越秀集团、金地集团、滨江集团等十余家房企在上海清算所公示其新一轮的超短期融资券发行计划。

成本低、容易发行是超短期融资券的优势，也成为房企纾解短期资金压力的首选。

数据显示，2019年2月份，超短期融资券发行119宗，发行面值总额1221.8亿元。2020年在这两个数值上分别同比增长188.24%及226.94%。而反观中期票据等却仅轻微增长，其中中期票据分别同比增长53.97%及19.32%。

短期看，目前是房企的一个融资‘窗口期’，但是当前‘房住不炒’基调没有改变。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林指出，疫情影响了房企资金回笼和资金周转，尤其是资金实力本就不雄厚的房企，资金链将面临巨大压力。

疫情冲击叠加偿债压力