房企融资井喷 用途多为偿还旧债

本报记者 北京报道

受突如其来的疫情影响，房地产行业面临着开复工推迟、销售量锐减局面，叠加偿债高峰期到来，房企资金持续承压。

销售端面临巨大压力的房地产企业，将目光转向了融资端，近期发债节奏明显加快。

据研究机构的数据，仅今年1月，房企海外发债的规模已经创下单月新高。此后境内市场同样多点开花，发债势头不减。业内分析认为，在疫情影响下，不少房企面临偿债压力，频繁发债是为了借新还旧。

记者梳理发现，近期多家房地产企业大幅提高发债规模，单家企业已经发行或计划发行50亿元以上的债券数量不断增多。

不过，尽管市场总体扩容，行业格局依旧持续分化，更高资信评级的房企发债规模继续提升，发债规模占比已经接近三分之二，超过去年的45%。

频发债借新还旧

2020年开年以来，受疫情影响，房地产企业生产经营接近停滞，全国绝大部分售楼部关闭或暂停营业，导致传统的购房渠道多被阻断，企业现金流承压，一时间，房企短期流动性问题备受关注。

在销售遇阻之际，房企的融资动作变得愈加频繁。

克而瑞研究中心发布的研究报告显示，2020年1月，房企迎来了境外发债潮，包括中国恒大、融创中国、新城发展、龙湖、旭辉、龙光、华夏幸福、弘阳、大发在内的多家房企均在海外发行债券，境外债发行量为1075.3亿元，环比上升1066%，同比上升20%，境外发债量为历年单月最大。

2月，房企发债更为频繁，规模也在迅速增加。

比如，仅在2月28日一天，就有万科、中交地产、富力地产等多家企业集中发布融资计划或信息。

进入3月份以来，房企发债热情不减。3月3日，就有中海地产、首开股份、国贸地产、华远地产在内的多家企业披露其融资计划。

其中，中海地产融资规模最高，根据港交所披露的文件，中海地产合计发行10亿美元（约70亿元人民币）中期票据，首开股份拟发行的是20亿元超短期融资券，发行期限50天。国贸地产和华远地产分别发行的是中期票据和超短期融资券，发行规模分别为3亿元及5亿元。

此后，3月5日，泰禾集团对外发布公告称，为拓宽融资渠道、满足资金需求，拟面向专业投资者公开发行不超过人民币120亿元公司债券，相关议案尚需提交公司股东大会审议。

业内分析认为，在疫情影响下，不少房企面临偿债压力，频繁发债是为了借新还旧。

贝壳研究院报告也指出，在2020年1?2月的159笔债券融资中，仅1家房企的资金用途为补充运营资金，其余158笔融资用途均涉及全部或部分用于存量债务偿还。

一家正在筹划发债的前20强房企内部人士告诉记者，目前资金状况基本只出不进，情况比较困难，希望能顺利发债。

据克而瑞监测的数据，95家典型房企2020年到期债务达5000亿元。3月将迎来第一个小高峰，待偿总额达330亿元。

光大证券发布研报也指出，截至2020年1月，不计入回购影响，2020年房企债券合计到期规模约8365亿元（2019年为6485亿元），其中境内到期6021亿元，海外到期2345亿元。

很多房企打着防疫的名头，现在发债利率比较低，汇生国际融资总裁黄立冲认为，年初以来，房企密集发债有多重因素，各地出台的政策中，对房地产企业的信贷支持力度也在增加，对房企来说，此时发债也是好时机。各地房企与地方政府关系向来密切，地方政府需要房企去支持土地财政，所以也会看到地王频繁出现。

头部企业发债比例大幅上升