期货市唱魂7日多头爆仓屡战屡败

田忠方 本报记者 上海报道

利欲炽燃是火坑。在一张3月9日上期原油期货开盘跌停的配图下，一位来自山东的原油期货投资大户在其朋友圈写道。

该原油期货投资者告诉记者，在本轮国际油价暴跌前，因为新冠肺炎疫情在全球不断蔓延，导致全球原油需求滑坡，所以看好欧佩克+（以下简称OPEC+）大会将达成新一轮的减产协议，利好油价。基于这一研判，提前在原油期货市场布局了投资，且此次仓位颇高。没想到沙特发起的价格战，给了市赤头沉重一击。

值得关注的是，押注本轮原油行情的市场参与者并非个例。在3月6日OPEC+大会决议出炉前，上期原油主力合约的持仓一直在增加。同花顺数据显示，3月4日，主力合约增仓2107手（单边，下同），3月5日，更是增仓4159手。

正所谓汝之砒霜、彼之蜜糖，在期货市常持流动性的情况下，每手多单都对应着空单，沙特发动价格战带来的油价暴跌，也让看空油价的原油期货市场参与者，大赚特赚。

先前做空原油的，这两天赚的不要太爽，我们的客户有赚几个亿的。沪上某期货公司相关部门负责人告诉记者。

有人赚得盆满钵满，有人输的底裤朝天，当下的原油期货市场，正唱响一曲冰与火之歌。

一夜被套

3月8日，沙特发起原油价格战，国际油价急速暴跌，在国内原油期货开盘前，外盘油价已跌超30%。3月9日，上期原油期货开盘跌停。

油价闪崩，几乎没有给市场任何反应时间，多头想跑时已然来不及。

截至3月12日收盘，上期原油已连续4个交易日触及跌停。尤其是3月9日和10日，市躇是开盘跌停，几无流动性。同花顺数据显示，3月9日，上期原油主力成交302手，3月10日，上期原油主力成交1371手。

多单客户着急也没办法，跌停板没有流动性，根本没有办法平仓，挂跌停价都平不出来。上述期货公司相关部门负责人指出。

3月11日，市场出现喘息。由于俄罗斯表态与OPEC的谈判没有完全关闭，上期原油开盘打开，市场成交量暴增。数据显示，3月11日，上期原油主力合约共成交148779手。

周三，市场成交量很大，很多客户开盘被强制平仓，穿仓的客户也有。上述期货公司部门负责人表示，原油外盘跌幅很大，周一国内市场的跌幅肯定不能到位，周二开市后受此影响肯定还会下跌。因此，公司已经提醒客户及时追加保证金，否则将执行平仓。

总部在南方的一家期货公司相关人士同样告诉记者，包括其在内的各家期货公司，基本都有客户被强制平仓。整体来看，被强平的个人客户多一些。近几日，超过20%的跌幅，仓位稍微高一点的客户便会爆仓，一些不肯补保证金或没钱再补保证金的客户，便被强平。

由于每个多头客户的入场点位并不一致，因此多头被套资金很难测算。不过，以3月6日收盘价测算，截至3月12日收盘，多头合约价值跌幅明显。

截至3月6日收盘，同花顺数据显示，上期原油主力SC2005合约，共持仓41188手，报357.3元/桶，测算显示，多头合约价值高达147.16亿元。截至3月12日收盘，SC2005合约收报261.1元/桶，多头合约价值跌近39.62亿元。

记者了解到，原油期货的保证金比例约在10%，每家期货公司会根据实际情况追加2～4个点，因此原油期货市场的实际杠杆约在8倍左右。主力合约加上其他在交易合约，多头客户被套的保证资金超10亿元。

3月11日，上海期货交易所发布公告称，自2020年3月11日（周三）收盘结算时起，原油期货合约的交易保证金比例调整为11%。

上述期货公司相关负责人表示，交易所将原油期货的保证金增加至11%，虽然增加幅度不大，但放低杠杆可以被动的让市场参与者降低仓位，减小市崇险。

值得关注的是，原油的价格异动已经波及了整个产业链。

这几天，不只原油一个品种的客户在问我怎么办，下游品种的市场状况与原油差别不大，客户也一直在问怎么办。某期货公司能源化工分析师对记者表示，燃料油、沥青的跌幅也很大，原油产业链品种的做多客户目前普遍被套。

截至3月12日收盘，燃油主力fu2005合约报1567元/吨，大跌7.44%，沥青主力bu2006合约报2180元/吨，大跌7.08%。

走留两难

赌输的人，总在想怎么再赚回来。

3月9日和10日，市场一片沉寂，记者所在的几个期货投资群，也分外寂寥，只有期货分析师隔一段时间抛出一个测算数据溅出一点水花。不过，随着俄罗斯表态与沙特的谈判仍未关闭，不单市场热闹起来，期货投资群内的气氛也热闹起来。

老师，给个必胜单呀@能化分析师。某总，我们私聊。

相关统计显示，3月11日，上期原油主力增仓1102手。

市场有流动性后，抄底的和博反弹的客户，又活跃起来。上述期货公司相关部门负责人告诉记者，不甘心赔钱的客户，除了追加保证金等反弹外，同时还追加了多项投资策略以期弥补损失甚至意图盈利。比如在当前点位追加投资，继续做多，同时去抄底原油基金等。

然而，正常人一般是赚不到钱的。本质上，押注未来相当于赌博，赌输的人，是很想拿钱继续赌的。散户一般喜欢做多，更别提这个点位一般人也是不敢追空的。很多投资者看到了俄罗斯的表态，预计会有一个反弹，但沙特目前并没有同意任何协议。因此，3月11日，虽然原油反弹了一点，但很快便又被‘砸’到跌停，加上杠杆，抢反弹的人损失惨重。该期货公司相关部门负责人表示，原油进口商、机构投资者以及实体企业，在期货市场上都有对冲、交易计划，一般而言，交易计划与现货对应，做空为主。如进口商买了现货后，为对冲价格下跌、现货贬值风险，便会做空保值，弥补现货买高的风险。

近几日，我们母公司的团队，机构客户几乎全部爆赚，散户客户大多爆亏。该负责人进一步强调。

不过，期待翻盘的投资者并非一点生机没有。某期货公司原油研究员告诉记者，虽然翻盘有点难度，但目前多头若想翻身，只能追加保证金寄希望原油价格涨回来。其实现在原油价格确实很低，长期来看，还是会涨回去的，只是时间不好把握。多单持有者，需要足够的耐心才可以‘翻身’。

上述期货公司相关部门负责人认为，一般而言，期货投资者会多做几个品种，在原油上翻车的客户，也不要在一棵树上吊死，可以在平仓后，做做其他品种。

逢危需弃，切莫雪上加霜。前文提及的山东原油期货投资大户，在最新的朋友圈配文中写道。